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中美关系波澜再起 稀土配置价值或再受重视

中美关系波澜再起。北京时间6月3日晚间,美国交通部发布通知称,若中方根据“五个一”政策来限制美国航空公司的中美航线航班,美方将于6月16日起禁止中方航空公司的定期客运航班来往美国,除非在这个日期前采取了有效措施。具体来说,美国交通部将驳回中国各航空公司提交的6月16日后定期航班备案。涉及中国国际航空、首都航空、 东方航空、 南方航空、海南航空、厦门航空等多家航空公司。此外,美国商务部当地时间周三表示,针对上个月所列出的33个中国企业、机构的限制措施将于本周五正式实行。近期中美关系再度紧张,战略资源稀土配置价值再受重视。另外,目前国内对稀土收储预期较强,中重稀土尤甚。后续稀土供应有望减少,叠加需求稳步增长,价格或再度上涨。国信证券认为,国内轻稀土面临国际市场竞争,预计价格会维持弱势;中重稀土供应偏紧,加之有国储局收储的预期,预计价格中枢会逐步抬升。公司方面:五矿稀土是国内中重稀土的龙头企业,是国内最大的南方离子型稀土分离企业之一。公司旗下的定南大华与广州建丰主要从事高纯单一氧化物、稀土富集物及稀土盐类产品的生产和销售。广晟有色是国内中重稀土的龙头企业,公司系国家6大稀土产业集团之一广东稀土集团的唯一上市平台,旗下控制3家稀土矿企业、4家稀土分离厂及1家稀土金属加工厂,并参股2家稀土永磁材料生产企业,目前已形成较为完整的稀土产业链,稀土资源储量丰富,具备稀土全元素分离能力,在中重稀土领域具有较为突出的竞争优势。盛和资源是全球一流的稀土及相关产品研发、生产和供应企业,是国家倡导的、稀土行业独具特色的混合所有制企业。公司在中国境外参股了美国芒廷帕斯稀土矿和格陵兰科瓦内湾稀土矿,是国内稀土行业唯一走出去的上市公司。金力永磁是集研发、生产和销售高性能钕铁硼永磁材料于一体的高新技术企业,是国内新能源和节能环保领域核心应用材料的供应商。其产品被广泛应用于风力发电、新能源汽车及汽车零部件、节能变频空调、节能电梯、机器人及智能制造等领域,并与各领域国内外企业建立了长期稳定的合作关系。 【查看详情】

大转折!美油迎来史上最猛反弹 投资者正纷纷涌入

“负油价”带来的情绪冲击尽管仍未平息,转眼间国际原油却已走出了史上最猛反弹。短短一个月,从地狱到天堂,对很多原油投资者来说,恍如隔世。进入6月,国际原油市场反弹势头不减,布伦特原油主力合约盘中重新站上40美元,本轮反弹超过70%,美国WTI原油4月低点至今更是翻倍有余,堪称史上最猛反弹,少数在低位抄底的投资者收获颇丰。如此强劲的反弹早已超出大多数业内人士的预期。分析人士认为,油价的强势短期内可能还会延续,市场焦点集中在即将举行的OPEC+会议。此外,油价走势牵动着整个金融市场的神经,最近大宗商品市场在整体转强,以石油化工板块为代表的周期类公司股价也有回暖迹象。另外,还有非常重要的一点,国际油价假如继续涨,国内成品油价恐怕也要上调了!油价喜提史上最大月涨幅,美油已翻倍北京时间6月4日,隔夜原油小幅收跌。布伦特原油主力8月合约收报39.45美元/桶,下跌0.13美元或0.33%,盘中一度站上40美元关口;美国WTI原油期货主力7月合约收报36.75美元/桶,下跌0.12美元、跌幅同样为0.33%。今日率先开盘的美油维持整体态势。虽然6月3日没能继续收涨,但近期原油市场的强势令人印象深刻。在刚刚过去的5月,国际原油市场迎来史上最大月度涨幅。美国WTI原油期货主力合约涨幅高达85.02%,稳定至30美元上方;布伦特原油期货主力合约涨幅也达到41.07%。如果从美油近月合约出现负油价的4月21日算起,本轮油价的反弹幅度更为惊人,美国WTI原油期货价格甚至已经翻倍有余。持续的大涨让低位抄底的投资者尝到了甜头。有投资者向券商中国记者透露,其在4月底银行暂停新开仓前买入的纸原油产品,目前收益率相当可观。因为众所周知的中行原油宝事件,国内监管层对银行账户商品类业务进行了收紧,中国银行、建设银行、交通银行、工商银行等多家银行相继宣布暂停账户原油产品新开仓交易,此后限制扩大至整个账户商品业务。不过,这并不影响投资者的抄底热情。有期货公司人士向记者透露,4月以来,部分原纸原油投资者开户进入原油期货市场,其中不乏一些资金量超过百万的大户。“从银行原油宝转来做原油期货的还挺多的,虽然我们不建议客户抄底,但一些在低位抄底的投资者确实赚了不少钱。”能涨这么快,业内万万没想到!本轮油价的迅猛反弹多少有些超出业内预期,绝大多数行业内人士都感慨“没想到”。“这波反弹更多还是资金打出的预期,我们走访的所有产业客户,包括我们自己都没有这么看多油价。虽然认为有反弹,但不应该会反弹这么快,这是一个比较共性的看法。”有分析人士坦言。实际上,4月底OPEC+达成史上最大减产协议后,当时整个市场对油价的预期并没有太多改善,一些悲观的受访对象预测美油6月合约还将出现负油价。不过,就在一片看空声中,原油价格节节走高。一位不愿具名的受访对象认为,资金博弈是本轮油价反弹的重要原因。“之前出现负油价是因为市场上有一批以中行为代表的多头存在,而现在空头的猎物已经没了,甚至自己可能会成为多头围剿的对象,在交易结构发生变化前,反弹还会延续。”谈到近期的油价,东证衍生品研究院原油分析师安紫薇表示,原油市场近期的反弹主要基于原油市场供需边际改善和OPEC+延长执行现有减产份额的乐观预期。当前原油市场的焦点之一在于即将举行的OPEC+会议,尽管最终会议时间仍未敲定,但成员国之间的谈判已经展开,从最新消息来看,沙特与俄罗斯基本同意将970万桶/天的减产规模延长一个月,但同时敦促5月减产未达到承诺份额的伊拉克和尼日利亚兑现减产承诺,否则6月的会议可能被取消。在经历了前两个月油价暴跌导致石油收入大幅缩水的局面后,OPEC+现阶段有提振油价的诉求,这是达成延长现有减产规模的基础。同时,页岩油供应无法快速恢复对于OPEC+来说是比较有利的市场环境,OPEC+大规模的减产能够加速扭转供需失衡的局面,支撑油价反弹,但毋庸置疑的是油价越高,页岩油产量恢复的动力和预期也就越大。“从2017-2019年的一轮减产来看,OPEC+一味地将产量政策锚定油价反而导致美国页岩油借势大幅增产,使得OPEC减产对油价的提振打折扣,理想状态是油价回升到产油国财政能够接受,又对页岩油回归产生一定阻力的油价环境。我们认为原油市场仍然处于供需改善的大环境中,这将支持油价维持震荡上行的趋势。欧美解除隔离封锁以来,需求的恢复初显成效,但距离恢复到疫情前的水平仍需时日,未来库存去化的速度将对油价反弹的节奏产生较大的影响。”安紫薇说。国泰君安期货原油研究总监王笑指出,从基本面情况看,原油的整体是在逐渐好转。供应端OPEC+产量是在明确受控和下滑,美国产量也在下滑;从需求端看,随着欧美复工复产预期越来越足,带动需求在逐渐修复,使得原油价格摆脱疫情影响、出现非常明确的修复动力。“但有一个问题是,原油价格反弹太快了。从目前情况看,库存问题和美国页岩油减产动能下降的问题,包括美国本土的抗议和游行、中美贸易摩擦,这些都会影响需求端和反弹的速度。现在市场一定程度上忽略了利空,这种表现从股市也可以看到,这种上涨是反映了基本面的边际改善,但也会带来问题。比如现在布伦特原油接近40美元,页岩油的减产执行率就很难保持之前的水平。我们认为当前油价过度反映了基本面好转的情况,市场喜欢一次性把预期做足。短期油价预期很强,但上方也有压力,这还取决于6月4日OPEC+会议的情况,现在消息面也是众说纷纭。”对于油价能否继续大幅上行,王笑的看法较为谨慎。有关OPEC+会议的疑虑6月3日晚间一度导致油价跳水。据外媒报道,标准全球普氏(S&P Global Platts)援引未具名消息人士称,尽管外界认为欧佩克主要成员国沙特和非欧佩克领导人俄罗斯暂时同意将减产期限延长一个月,但最终敲定的会议日期仍不确定。能源股引领周期板块回暖在原油带动下,整个大宗商品市场都有明显反弹,股市上能源股也引领周期板块出现了回暖。反映国内商品期货走势的文华商品指数连续三个月上涨,5月涨幅接近4%。其中,铁矿石一马当先,上月反弹幅度超过20%。能源股近期逐渐走出弱势。隔夜美股市场能源股全面走强,埃克森美孚、壳牌涨幅都超过4%,不少能源股创出了近期新高。国内A股,石化双雄在5月底创出新低后,近几日也有所反弹。包括恒力石化在内的一些民营炼化企业股价反弹势头更为强劲。知名投行高盛在5月初的报告称,在经历“剧烈的再平衡”后,其认为油价将经历三个阶段的涨势。报告称,随着市场的再平衡正在进行,预计油价将经历三个阶段的上涨,从释然性上涨到周期性的紧缩,最后是结构性的重新定价:第一阶段是在5月份和6月份,WTI原油将回升至25美元桶的的现金成本水平;第二阶段从2020年下半年开始,原油市场暴力再平衡,开始出现供不应求的状况,但库存压力得以缓解,布伦特原油小幅上涨至30美元,第二阶段可能持续到2020年第三季度或第四季度结束;第三阶段,市场将越来越集中化,有助于推涨油价,高盛对20201年第四季度布伦特原油的目标价格为65美元/桶。近期高盛还对部分欧美能源股进行了评级上调。下周国内成品油价格或上调值得注意的是,国际油价在站上40美元关口后,国内成品油又将进入浮动区间。截至目前,自从触发地板价机制以来,国内成品油价格已连续五次未做调整,但这样的情况或将迎来改变。据发改委5月28日消息,截至5月27日,国内成品油价格挂靠的国际市场原油前10个工作日平均价格低于每桶40美元。根据《石油价格管理办法》和《油价调控风险准备金征收管理办法》有关规定,本次汽油、柴油价格不作调整,未调金额将全部纳入油价调控风险准备金,全额上缴中央国库。据悉,国内油价新一轮调价窗口将在6月11日24时开启。据统计,截至目前,今年国内成品油价格已经历10次调整,呈现“3下调7搁浅”格局,汽、柴油价格分别累计下调1850元/吨、1780元/吨。隆众资讯原油分析师李彦此前接受媒体采访时表示,本轮成品油调价由于国际油价近期持续的涨势,确实存在连续搁浅后再度上调的机会。目前来看调价机制挂靠的国际油价仍在40美元/桶之下,但本轮周期还有6个工作日,若国际油价持续上涨,有突破地板价束缚的可能。展望后市,李彦认为,国际油价5月以来的涨势仍在延续,目前市场利好因素占据上风,欧佩克+减产推进顺利,欧美需求稳步复苏,若海外疫情和国际贸易关系未出现恶化,则近期油价有望维持正面积极展望。 【查看详情】

终止收购!交易环境发生变化 华创太平洋和平分手

虽然开局轰轰烈烈,但华创证券与太平洋证券最终还是“有缘无分”。6月3日晚间,华创证券母公司华创阳安与太平洋双双发布公告称,华创证券终止收购太平洋证券。对于此次收购失败的原因,华创证券称系“交易环境发生了较大变化”,经双方友好协商一致,拟终止本次交易。2019年11月,华创证券预计牵手太平洋证券的消息被视作券业收购浪潮又一起“后浪”。彼时,华创证券预计从原第一大股东嘉裕投资手中收购太平洋证券5.87%股权,并获取嘉裕投资5.05%的表决权,从而实现对太平洋证券的有效控制权。然而,这一起联姻最终告吹。回顾证券行业的发展历程,前几次大规模并购整合成功推动了行业优胜劣汰。在成功案例之外,重组失败的案例也同样存在。无论是市场化的“自由恋爱”,还是来自监管和股东方的“包办婚姻”,两家券商的最终结合离不开双方共识的达成。当“强强联合”变成一厢情愿,“小小合并”走向别样心肠,即便是强行拉郎配,最终仍将难逃失败的结局。时间进入2020年,证券行业新一轮并购整合在市场发展和政策支持上获得双重机遇。在资本市场改革深化之际,外资的放开更带来新的竞争态势。券业后续还将涌现哪些成功和失败的重组案例,值得市场期待。华创太平洋联姻终止就像是青春期的一场闪电式恋爱,在进入监管审核阶段之前,华创证券与太平洋证券的联姻已自行终止。6月3日晚间,上市公司华创阳安发布公告称,该公司董事会审议通过《关于终止收购太平洋证券股份有限公司股份的议案》,并授权华创证券办理具体事宜。华创证券已与交易方嘉裕投资签订终止交易协议。对于交易终止的原因,华创阳安公布的内容较为简单,仅称“鉴于交易环境发生了较大变化”,经双方友好协商一致,拟终止本次交易。华创阳安表示,终止本次交易不会对公司的正常生产经营活动产生不利影响,不存在损害公司及全体股东利益的情形。当晚,太平洋证券方面也发布公告称,第一大股东终止协议转让其股份。太平洋证券表示,该公司在6月3日接到嘉裕投资通知,其与华创证券签订终止交易协议。在终止原因方面,除了与华创证券一致的“经双方友好协商一致”外,太平洋证券披露信息还称,因双方股权转让已过约定的三个月,决定终止股权转让交易事项。双方将按照原协议及终止交易协议中相关条款执行保证金退还及解除质押安排。透视此次交易,可算是携雷霆之势而来,悄无声息而去。2019年11月,华创证券预计牵手太平洋证券的消息被视作券业收购浪潮又一起“后浪”。彼时,华创证券预计从太平洋证券原第一大股东嘉裕投资手中收购太平洋证券5.87%的股权,并获取嘉裕投资5.05%的表决权,从而实现对太平洋证券的有效控制权。事实上,在公布收购意向仅十天后,华创证券即宣布与嘉裕投资签订了股权转让协议,并披露全部交易细节。此后,该笔交易便杳无音讯,直至昨日晚间宣告终止。在违约责任方面,在此前协议中双方曾约定,自该协议签署之日起3个月内,如因华创阳安股东大会未审议通过或因证券监管机构未核准华创证券作为太平洋股东的资格,或证券监管机构未同意表决权委托的原因导致本次表决权委托未能实施,双方均不承担相关责任,也无需向对方支付违约金。为何交易走向失败?最近一段时期以来,券业收购整合掀起一个小高潮。前有中金公司收购中投证券收官,接着又有中信证券收购广州证券告捷,随后再现天风证券整合恒泰证券顺利推进,华创证券谋求太平洋控制权的计划却最终告吹,原因究竟为何?在去年11月推出收购计划之时,华创阳安即提示此次交易的风险。彼时,华创阳安公告称,在此次交易后,因华创证券仅持有太平洋证券10.92%的表决权,比例较低,华创证券能否在太平洋证券董事会换届时获得其董事会多数席位,以及能否取得证券监管机构的批准等存在不确定性,因此公司后续能否获得太平洋控制权以及是否构成重大资产重组存在不确定性。此后,这一颇令行业期待的并购消息就此沉寂,即便是在3个月期满之时,同样未有新进展。目前,距离当初华创证券与嘉裕投资签订股权转让协议时间已近半年,这一终止消息才姗姗出炉。对此,华创阳安在其2019年年报中已有铺垫。4月21日晚间,华创阳安发布年报称,截至目前,由于相关原因,导致中介机构尽调等工作未能如期完成,交易尚未取得实质性进展,相关工作仍在推进之中。在此期间,太平洋证券却厄运连连。在频繁诉讼、不断收缩各地营业部之外,5月15日,太平洋证券内蒙古分公司被内蒙古证监局采取责令改正并暂停新开证券账户1年行政监管处罚,分公司负责人也被认定为不适当人选。此后,云南证监局也因内蒙古分公司对太平洋证券采取限期改正、增加内部合规检查次数的行政监管措施。除分支机构违规外,今年3月,因未履行公开承诺、延期后仍未完成增持计划,太平洋证券第一大股东嘉裕投资被上交所予以通报批评。5月,云南证监局也因此次增持的食言,对嘉裕投资开出警示函。在收购计划刚推出之时,该笔方案即遭到华创阳安三名董事的反对,理由为收购价格过高,交易风险敞口大;标的公司经营业绩不佳,历史遗留问题复杂,经营风险高。此外,也有董事认为收购方案准备不足,风险不可控,并对标的公司管理水平表示质疑。在“内忧外患”之际,这笔交易最终走向失败似乎也早已有伏笔。虽然此次交易未能成行,但作为一家行业排名居中的区域性券商,华创证券的发展思路并未因此而改变。据华创证券内部人士向券商中国记者介绍,并购整合是扩大竞争优势的有效手段,未来公司仍将多方关注包括并购在内的市场机会,争取尽快做大做强。而对于太平洋证券来说,由于其股权分散、业绩水平长期低迷,虽迫切需要摘下“明天系”的标签,但管理层的推动力明显不足。此前,中国人寿也曾传出重组太平洋证券的消息,但同样是“雷声大雨点小”。太平洋证券的下一位求亲者会是谁?市场将保持高度关注。券商并购失败之路无论是打造“航母级券商”,还是“扶优限劣做大做强”,各种口号都预示着券业新一轮并购重组即将到来。2019年11月,证监会回复政协提案时介绍,为推动打造航母级证券公司,在服务实体经济、完善基础功能、防控金融风险总体原则下,其将多渠道充实证券公司资本,鼓励市场化并购重组,支持行业做优做强。证监会支持行业内市场化的并购重组活动,促进行业结构优化及整合。实际上,回顾证券行业的发展历程,前几次大规模并购整合成功推动了行业优胜劣汰。在监管强调“扶优限劣”的背景下,无论是强强联合、强弱并购还是中小券商间的重组,乃至跨业务、跨境并购,都将是券业重塑的手段和方向。就近期来看,从中信证券收购广州证券、中金公司与中投证券的合并整合到天风证券收购恒泰证券,成功案例正在不断叠加。然而,不容忽视的是,业内仍有不少求而不得的失败案例,颇令人惋惜。案例一:中信证券VS广发证券回顾如今的券业龙头中信证券的发家史,说是一部券业并购史并不为过。在陆续收购万通证券、金通证券、广州证券、中信里昂的过程中,中信证券也从一家行业排名靠前的券商逐步奠定行业头把交椅的地位。然而,行业龙头的并购史也非一帆风顺。在2004年,中信证券意图与广发证券“强强联合”的计划却遭遇了滑铁卢。在中信证券提出收购股权意向后,广发内部视其为恶意收购,这一收购计划也遭到了广发方面的强烈抵制,展开一场反收购的阻击战。最终,辽宁成大、吉林敖东和广发证券员工持股的吉富公司组成反收购联盟并获取胜利。中信证券在2004年10月公告称,要约收购广发证券股权未达到51%的预期目标,要约收购解除。案例二:西南证券VS国都证券在2012年8月,西南证券并购国都证券的计划最终流产,颇令业内唏嘘。在2011年提出这一并购计划之时,该次并购被认为是行业内市场化并购的典型案例。如该次并购能顺利完成,西南证券将实现市场规模的突飞猛进,也将给行业带来新的突破。然而,在历时一年半的沟通谈判之下,由于双方对证券公司的价值判断产生分歧,交易价格也开始“谈不拢”。此外,也有行业人士称,双方在人事安排上也有分歧,尤其是中层干部的人事安排引发大量内部矛盾。最终,这起市场曾报有高度期待的并购最终告吹,两家券商整体实力也都基本维持在并购前的行业水平。案例三:金元证券VS民族证券这一笔未能成行的合并交易历史更为遥远。早在2009年3月,注册地在北京的民族证券和办公总部在深圳的金元证券传出合并消息。彼时,有权威人士介绍,双方将通过吸收合并的方式进行整合,合并完成后的目标将瞄准公开上市。这不仅是首都机场集团金融战略发展的重要举措,更是解决“一参一控”问题的重要途径。对于两家体量不大的中小券商来说,合并整合的确是1+1>2的好方法。两家公司的营业网点布局一北一南,正可实现优势互补。在2009年,行业马太效应尚未有今日如此显著,合并后的新公司可直接迈入行业前列。然而,理想很丰满,现实很骨感。在首都机场提出以金元证券为主体吸收合并民族证券的方案后,遭到了民族证券董事会的否决。两家券商背后各自的股东也各怀心思,合并阻力重重。最终,在合并无果之下,首都机场无奈将民族证券转让,这一起案例也最终未给行业带来成功借鉴意义。透视上述三起失败案例来看,无论是市场化的“自由恋爱”,还是来自监管和股东方的“包办婚姻”,两家券商的最终结合离不开双方共识的达成。当“强强联合”变成一厢情愿,“小小合并”走向别样心肠,即便是强行拉郎配,最终仍将难逃失败的结局。时间进入2020年,证券行业新一轮并购整合在市场发展和政策支持上获得双重机遇。在资本市场改革深化之际,外资的放开更带来新的竞争态势。券业后续还将涌现哪些成功和失败的重组案例,值得市场期待。 【查看详情】

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